：处于指数级上升初期”，叠加深圳等地加码疫情管控措施，引发市场对经济基本面暂时放缓的担忧。就市场未来判断而言，疫情因素的市场风险或将有限。3月12日，管理层重申“坚持‘外防输入、内防反弹’总策略、‘动态清零’总方针不动摇、不放松”，这意味着各地防疫政策将再度严格执行，疫情散发的规模化风险有。”

  1.投资要点：3月14日，市场各大指数均有较大程度的下跌，其中上证综指下跌2.60%，创业板下跌3.56%；大小盘方面，中证500下跌2.33%，而沪深300下跌3.06%。

  2.成交方面明显缩量，两市全天成交9698亿元，较前一交易日减少803亿元，缩至万亿以下。

  4.行业方面，申万一级行业均有不同程度的下跌，其中以食品饮料、商贸零售、农林牧渔、社会服务行业跌幅居前，均超过4.0%，而国防军工、医药生物、房地产、非银金融行业跌幅相对小一些。

  5.14日A股市场下跌的主要原因，我们认为主要有以下几点：（1）港股大幅下探抬升市场避险情绪。

  6.上周五家中概股进入美国SEC“预定摘牌名单”，中概股受此影响大幅下探，目前来看，这一事件的影响尚未完全消退，对国内的市场情绪也产生一定影响；（2）外资大规模流出，降低市场风险偏好。

  7.14日北上资金大规模净流出144亿元，是今年以来的第二大流出规模，在一定程度上对市场风险偏好也形成压制；（3）局部地区疫情管控加码，引发市场对分子端基本面的担忧。

  8.当前国内疫情多点发散，张文宏14日表示“国内这波疫情处于指数级上升初期”，叠加深圳等地加码疫情管控措施，引发市场对经济基本面暂时放缓的担忧。

  10.3月12日，管理层重申“坚持‘外防输入、内防反弹’总策略、‘动态清零’总方针不动摇、不放松”，这在某种程度上预示着各地防疫政策将再度严格执行，疫情散发的规模化风险有望逐步减小。

  11.在疫情的经济层面影响上，由于今年GDP5.5%左右的目标相对明确，疫情散发带来的经济冲击，将由稳增长政策来对冲，疫情的经济影响越大，稳增长政策的力度也就更大，政策持续时间更长。

  13.而当前市场更困扰的因素，在外围的不确定性因素带来北上资金的持续流出，而内资避险行为某些特定的程度又加剧市场波动。

  14.所以短期而言，我们延续周报的观点，外部风险性因素和内资避险行为，仍存在反复的可能，或推动市场的底部反复过程。

  15.但从中长期看，稳增长政策推动企业景气回升的预期相对明确，并有望带来企业盈利的低点上行。

  17.在配置方面，基于5.5%GDP目标以及充足的财政“粮草”，可关注“稳增长”的重要抓手之一——新基建板块的投资机会，着重关注数字化的经济；此外还能关注防疫模式调整下医药板块的反弹机会。

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