周四再次提示人们，与通货紧缩或手机不同，全球商场的动摇并非我国制作。在我国国内股市暴降两天后，安全稳妥(Ping An Insurance)股价在上市首日大涨38%。

  固然，安全是在全球最大的商场上卖稳妥，但仅凭这一点，很难证明其市净率较全球稳妥业中等水准高出三倍是合理的。实际上，我国境外出资的人对安全稳妥的估值较其内地新股东低28%。许多两地上市的我国股票都存在令人瞠目的估值距离。安全稳妥最大竞争对手我国人寿(China Life)香港上市的股价就较内地低40%。汇丰(HSBC)持有安全稳妥的部分股权。

  虽然现在以人民币计价的我国A股商场市值已达1.4万亿美元，但世界原则在这里明显并不适用。股票买卖首要依据变化无常的商场人气：以我国国航(Air China)为例，因为商场需求不旺，该公司上一年夏日被逼削减了初次揭露发行(IPO)规划。结构性限制要素仍然存在。我国国内出资者的出资途径十分有限，因而，在商场行情好的时分，新股发行基本上可以确保取得极高的超量认购率--还有高股价和惊人的首日涨幅。自2000年以来，我国内地IPO从始至终保持着高水平的单日均匀回报率。Dealogic的多个方面数据显现，本年迄今为止，我国内地IPO的首日均匀涨幅为70%，比较之下，附近的香港和日本则别离只要22%和44%。

  一个靠人气推进的商场不断走高似乎是一个典型的泡沫--即使通过周二的大幅回调，上海A股商场仍高于上一年年末的水平，曩昔12个月累计上涨114%。监督管理的组织已宣布很多正告，并很可能采纳干涉办法。但和泡沫相同，泡沫的决裂实质上只会涉及国内商场。外国投入资金的人在我国A股商场的出资额缺乏100亿美元，仅大致相当于一笔中等规划的私家股本买卖。与我国公司的股价比较，他们应该还有一些更急迫的工作需求忧虑。